隨著嬰幼兒配方奶粉市場整體規模增長陷入停滯，越來越多的奶粉企業把目光聚集在曾經被認為是“雞肋”的成人奶粉市場之上。

近期包括雀巢、雅士利、澳優等乳企陸續公布了新的成人奶粉產品，在業內看來，成人奶粉的市場需求正在發生變化，雖然存在增量的可能性，但能否擔起支撐業績的重任仍待觀察。

成人奶粉受追捧

10月23日，雀巢在北京公布了首款A2全脂營養奶粉，A2牛奶是目前市場上熱門概念，該產品是一款配方化的成人奶粉產品，瞄準的是高端家庭消費市場。今年以來，成人奶粉產品正在重新獲得乳企的關注，僅在近期就有多家乳企宣布推出成人奶粉業務。澳優(01717.HK)于10月中旬宣布將在旗下核心品牌佳貝艾特下增加成人奶粉業務，而在8月底，蒙牛旗下的雅士利國際(01230.HK)也上市成人奶粉品牌悠瑞系列。

記者采訪了解到，成人奶粉市場此前并不受到乳企重視，而在各奶粉企業的財報中很少單獨列出。

成人奶粉主要包括全脂奶粉、脫脂奶粉、中老年奶粉、孕婦奶粉等多個品類，但相比于千億級的嬰幼兒配方奶粉市場，成人奶粉此前在市場規模和盈利能力上多有不足。

獨立乳業分析師宋亮告訴記者，目前國內成人奶粉的市場份額在60億~80億元，與前幾年相比變化并不算大，整體規模偏小，毛利也很低。其原因一方面是由于消費意識缺失，對于成年人來說，奶粉只是營養品，而不是主食；另一方面，成人奶粉并不屬于專業食品，并不具備功能性，不能契合消費者的營養需求。此外，各乳企的液體奶業務也對成人奶粉業務形成取代。

但在宋亮看來，各奶粉企業從2018年就開始逐步重視成人奶粉業務，一方面有市場需求變化的因素；另一方面，目前國內嬰幼兒配方奶粉市場面臨增長停滯，企業也需要尋找新的業務方向。

企業尋找新風口

招商證券研報顯示，2018年我國出生人口總數為1523萬人，下滑了12%，考慮到育齡婦女人口下滑30%，以及生育觀念的改變，預計我國出生人口數還將進一步下滑，到2023年出生人口總數或將回落到1300萬人。而持續人口基數的減少會影響奶粉市場的規模，同時國內的奶粉價格近年來連續上漲，相對于本國人均可支配收入水平已經看到天花板，因此預測未來4年嬰幼兒配方市場的復合增長率約占1%左右，而在此前這一增速維持在15%到25%之間。

從已公布的三季報來看，部分企業的嬰幼兒配方奶粉業務已經受到影響。比如雀巢集團在三季報中指出，在S-26系列的銷售下降后，嬰兒營養增長放緩至低個位數。雅培發布2019年第三季度報告顯示，其單季營收為81億美元，同比增長5.5%。受大中華區市場挑戰性因素影響，雅培海外嬰幼兒營養品市場營收同比下降2.4%。

對于奶粉企業而言，在嬰配粉市場疲軟的情況下，尚待開發的成人奶粉市場成為一個新的選擇，尤其是在高端化和配方化的驅動下，成人奶粉市場也開始恢復增長。

雀巢奶品市場部總監何福瑩告訴記者，國內成人奶粉，特別是全家奶粉品類正在重拾增長，尤其在線上渠道更為明顯。

根據尼爾森截至2019年8月前12個月數據，目前國內全家奶粉這一品類線下銷售規模為15億元，線上銷售為18億元，線上增速超過15%。雀巢大中華區前9個月的數據顯示，全家奶粉的增速為17%。

何福瑩表示，雖然國內液奶產品非常豐富，但在營養配方化上，一些營養物質如脂類在奶粉狀態下更穩定，因此液態產品并不能取代奶粉產品。

持續的老齡化也給成人奶粉未來的增長帶來了很大的想象的空間。

隨著中國居民生活水平和健康意識的提高，以及人口的老齡化，健康營養品產業迎來發展機遇。凱度消費者指數大中華區總經理虞堅2019食品飲料創新論壇上曾提及，當前中國60歲以上的老人占總人口的17.9%，再過六年會達到中國人口的四分之一。2018年銀發族家庭購買成人奶粉金額增速已達19%，其中高端成人奶粉的金額增速達到36%。

對于乳企而言，中老年市場存在著巨大的市場空間。

不過也有分析人士指出，盡管目前成人奶粉正在向配方化、功能化靠攏，形成產品的差異化，但考慮到國內奶粉的消費習慣，成人奶粉市場的空間會有多大，能否肩負起乳企下一步增長的重任，都還有待進一步觀察。