代理起家,并購為王

公司通過獨(dú)家代理銷售日本第一藥品產(chǎn)業(yè)株式會社的“卵磷脂絡(luò)合碘片(沃麗汀)”和泰國李萬山藥廠(釣魚商標(biāo))的“和胃整腸丸”,實(shí)現(xiàn)全國銷售網(wǎng)絡(luò)的全覆蓋,并將沃麗汀做到了國內(nèi)治療眼底病的唯一進(jìn)口口服有機(jī)碘片,2014 年市占率為93.11%,已成為多種眼底病的常規(guī)治療首選藥物。2009 年以后開啟并購模式,先后并購五環(huán)制藥和天福康藥業(yè), 彌補(bǔ)了醫(yī)藥工業(yè)的空白,整合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈,實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)兩條腿走路。

主辦券商參與做市,彰顯信心

2015 年3 月4 公告股票交易由協(xié)議轉(zhuǎn)讓變更為做市轉(zhuǎn)讓,參與做市的券商有:廣發(fā)證券有限公司(主辦券商)、華融證券股份有限公司和國信證券股份有限公司共3 家。自做市之后,公司的關(guān)注度提升,交易量活躍,有利于規(guī)范運(yùn)作。

獨(dú)家代理左炔諾孕酮滴丸,打造上億品種

泰恩康與山東瑞安藥業(yè)有限公司簽訂國內(nèi)獨(dú)家代理銷售左炔諾孕酮滴丸合同,合同有效期自2014 年1 月15 日至2023 年1 月14 日止。滴丸劑型彌補(bǔ)了片劑的缺點(diǎn),具有起效快、副作用小的特點(diǎn),有望打造成上億品種。

團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定,眾志成城

截至目前已經(jīng)運(yùn)行16 載,在職員工400 多人,其中20 多人與公司共度15 載歲月,占比5%;40 人與公司共度10 載歲月,占比10%。這些元老級的人員有的已經(jīng)提拔成為公司管理團(tuán)隊(duì)的一員,有的繼續(xù)奮戰(zhàn)在基層,恪盡職守,干勁十足,為公司發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。

投資策略

首次覆蓋,我們預(yù)計(jì)2014-2016 年公司營業(yè)收入分別為3 億元、5.6 億元和8 億元;歸屬上市公司凈利潤分別為0.43 億元、0.88 億元和1.28 億元,對應(yīng)EPS 分別為0.60 元、1.23 元和1.79 元,按照2015 年4 月9 日收盤價34.6 元,對應(yīng)動態(tài)PE 分別為58 倍、28 倍和19 倍。公司處于成長期,可以給予一定溢價,首次給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示

1、代理品種到期不能續(xù)約的風(fēng)險;2、政策風(fēng)險;3、食品藥品安全事件等。